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中研網訊：

2010-2015年中國砷行業(yè)市場運營策略分析及投資風

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2010-2015年中國稀土冶煉分離行業(yè)發(fā)展前景預測及

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在剛剛過去的10月份，國內風電設備行業(yè)第二梯隊的佼佼者明陽風電以及中國多晶硅材料銷售商大全新能源公司（以下簡稱大全新能源）先后成功登陸紐交所。

特別值得一提的是，明陽風電成功融資3.5億美元，是中國第一家在美國上市的風電整機制造企業(yè)，也是今年以來中國規(guī)模最大的一起赴美上市IPO項目。有評論認為，這是中國新能源企業(yè)新一輪海外上市潮的開端。

早在2006年，無錫尚德、江西塞維LDK、英利綠色能源等一批中國新能源企業(yè)已經率先敲開了紐交所的大門。尚德在美國上市半年之后，收購了日本的MSK公司，為其拓展海外業(yè)務打下了基礎。

而隨著金融危機爆發(fā)，那些希望在國外資本市場賺的盆滿缽滿的新能源企業(yè)上市之路卻布滿荊棘。上半年，挪寶新能源赴美上市就折戟紐交所。今年5月，晶科太陽能登陸紐交所，成為兩年多來第一家在美國資本市場成功進行IPO的中國太陽能企業(yè)。

晶科太陽能、明陽風電、大全太陽能相繼登陸紐交所，是否真正意味著新一輪新能源企業(yè)海外扎堆上市潮的到來？

為何海外“淘金”？

“海外市場的融資額度和融資效率都比較高，并且再融資的手續(xù)也十分簡單。國外投資者更為看重企業(yè)未來的成長性，而對當前這些新能源企業(yè)的市場地位并不是特別關注�！敝型额檰柛呒壯芯繂T李勝茂在接受《能源》雜志采訪時表示，“光伏和風電行業(yè)屬于典型的資金密集型產業(yè)，企業(yè)對融資渠道有著比較高的要求，而目前國內資本市場發(fā)育得還不太健全，所以許多新能源企業(yè)選擇在海外資本市場上融資�！�

目前，在風電和太陽能行業(yè)已經涌現出了一些實力較強的企業(yè)，行業(yè)龍頭已在國內或者海外的資本市場占有一席之地。以風電行業(yè)為例，金風科技實現了“A股+H股”兩地上市，東方電氣也依托于集團上市公司的背景，發(fā)展速度迅速；而在太陽能行業(yè)，無錫尚德、江西塞維、英利，通過上市擴大規(guī)模迅速成長為行業(yè)龍頭。

在現階段國內新能源發(fā)展勢頭較好的情況下，位于第二梯隊的風電及太陽能企業(yè)，需要資金來擴大規(guī)模和產能。

作為中國最大的多晶硅生產商，大全新能源通過上市融資擴展產業(yè)鏈。大全集團董事長徐廣福曾在接受媒體采訪時表示，企業(yè)上市后，將加快多晶硅擴能技改，延伸太陽能產業(yè)鏈，投資建設硅錠硅片、電池組件等項目。

海外市場也是企業(yè)下一步的戰(zhàn)略目標�！耙恍┬履茉葱袠I(yè)的市場和技術都在歐美，海外上市恰恰有利于擴大其在海外市場上的影響。”正略鈞策管理咨詢合伙人程鵬說。

中國的光伏企業(yè)面臨著“兩頭在外，受制于人”的產業(yè)鏈困境，近幾年來，光伏發(fā)電市場盡管加快了發(fā)展速度，下游的市場仍舊分布在歐美國家。而二級梯隊的風電整機廠商，在國內所占份額很小。企業(yè)必須在海外尋求和開拓市場，自然也產生了海外市場融資的需求。

據了解，國內光伏和風電企業(yè)的主營業(yè)務與國外市場聯(lián)系非常緊密，并且大多制定了“走出去”戰(zhàn)略，在海外上市有利于其加強與相關企業(yè)的業(yè)務聯(lián)系。

美國是全球資本市場的中心，晶科的產品市場主要在歐美，這是晶科能源總裁陳康平認定在美國上市的緣由�！霸诿绹鲜校瑯酥局Э瞥晒︖~入了國際資本市場，不僅僅在資金上提供了保障，更有利于提升公司品牌形象，有利于銷售網絡的國際化建設，有利于提升科研水平�！�

明陽風電副總裁程家晚在此前表示，公司已制定三年規(guī)劃，力爭2012年產值達到300億元人民幣，并完成全球銷售布局，其中40%產能出口海外。

“海外資本市場，特別是美國市場國際知名度較高，在此上市的新能源企業(yè)可以借此機會，擴大自身的品牌影響力，為未來順利進軍國際市場做好鋪墊�！崩顒倜f。

又一輪上市潮？

而在一些業(yè)內人士看來，風電和太陽能企業(yè)此次海外上市有點不得已而為之的意思。光大證券研究所新能源分析師王海生說，目前風電和太陽能行業(yè)都存在產能過剩的問題，像風電的整機制造商以及多晶硅生產企業(yè)如果想在國內資本市場獲得審批是非常難的。

早在今年1月，大全新能源曾經向美國證券交易委員會遞交過F-1文件，計劃登陸紐交所，大全新能源計劃發(fā)行650萬ADS（美國存托憑證），每份ADS定價區(qū)間為12.5-14.5美元之間。而后，大全新能源宣布IPO時間推遲到2月4日，并且將原來的定價區(qū)間降調每股10美元到11美元。接下來就是長達半年的等待，直到10月份才成功首發(fā)，發(fā)行了800萬股ADS，定價在每股9.50美元。

從12.5-14.5美元到10-11美元再到最后9.5美元，定價不斷下調。而在另一個上市的風電企業(yè)明陽風電首次公開募股(IPO)的價格確定為每股美國存托股票(ADS)14美元，位于其此前發(fā)布的14-16美元預估范圍的低端，并在小幅高開后，迅速走低，開盤12分鐘便跌破發(fā)行價。

一些業(yè)內人士指出，海外投資者對中國新能源概念（或指清潔能源）的企業(yè)的興趣日漸平淡。

挪寶新能源本來計劃五月在紐約證券交易所上市籌集1.8億美元。

這家公司主要通過地熱能源系統(tǒng)為建筑節(jié)能。換在三年前，這種有別于太陽能的新能源企業(yè)無疑能受到資本的熱情追捧，但在今年準備上市時備受冷落，最終宣布推遲IPO進程。

在業(yè)內人士看來，這是國外投資者對行業(yè)發(fā)展相對理性的一個判斷�！敖鹑谖C之前，全世界都看好新能源行業(yè)；金融危機來臨，大家都自顧不暇，上市也很不現實；現在經濟回暖，又開始了上市。但是前幾年那種新能源企業(yè)一窩蜂上市的景象不會再有了，只會出現陸陸續(xù)續(xù)的新能源企業(yè)海外上市�！背贴i告訴記者。

伴隨著中國發(fā)行市場化的改革，新能源企業(yè)進入似乎資本市場有了更多的選擇。深圳證券交易所綜合研究所的一份研究報告指出，創(chuàng)業(yè)板和中小板新能源企業(yè)的市盈率和募集資金均值與海外市場已大體相當。“創(chuàng)業(yè)板的優(yōu)勢很大，相對于國內其他板塊而言，發(fā)行要求比較低，基本上當年盈利，第二年就可以上市�！痹谕鹾Ｉ磥�，創(chuàng)業(yè)板的出現給新能源企業(yè)提供了另外一個發(fā)展平臺。

但是，創(chuàng)業(yè)板也出現頗多問題，上市公司屢屢發(fā)生高管辭職和套現現象，其“三高”發(fā)行問題（高價發(fā)行、高市盈率發(fā)行、高超募發(fā)行）也需盡快加以解決。未來創(chuàng)業(yè)板能否吸引越來越多的新能源企業(yè)還有待檢驗。

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中國新能源企業(yè)市場投資戰(zhàn)略分析